Kaum zu glauben: Fast jeder fünfte Dollar, der in den USA im Umlauf ist, entstand im Jahr 2020. Mit viel frischem Geld, niedrigen Leitzinsen und großen Hilfspaketen haben viele Nationen weltweit ihre Volkswirtschaften schon in der Finanzkrise vor einem Jahrzehnt gestützt. In der Corona-Pandemie hat sich dieser Effekt nun noch einmal verstärkt. Statt von Milliarden-Beträgen lesen wir im Zusammenhang mit Corona-Hilfspaketen immer häufiger von Billionen – doch unklar ist, welche langfristigen Auswirkungen diese Geldmengen haben werden. Pushen sie jüngst gestiegene Inflationsraten weiter? Wenn nicht: Welche anderen Faktoren sorgen für den aktuellen Preisauftrieb? Und wie schützen sich Anleger*innen vor einem Kaufkraftverlust? Vor der Suche nach Antworten lohnt zunächst eine Begriffsklärung.

Inflation kommt vom lateinischen „inflatio“ für „aufblähen“, beschreibt aber den eher gegenteiligen Effekt, nämlich dass eine fixe Menge Geld mit der Zeit weniger wert ist: Wenn Preise steigen, hat ein einzelner Euro weniger Kaufkraft.

Inflation setzt in der Regel dann ein, wenn die vorhandene Menge eines Gutes gleich bleibt, es aber mehr Geld im Markt gibt (beispielsweise durch finanzielle Hilfspakete der Politik) und die Umlaufgeschwindigkeit des Geldes steigt – die Menschen also ihr Geld nicht sparen sondern ausgeben, weil beispielsweise nach der Corona-Pandemie wieder mehr konsumiert wird.

Aktuell tragen in Deutschland auch die an die Verbraucher*innen weitergegebenen Preissteigerungen durch CO2-Abgaben zur Inflation bei. Energieprodukte wie Benzin und Heizöl haben sich sprunghaft verteuert, weil auch die Nachfrage auf dem Weltmarkt bei wieder anziehender Konjunktur gestiegen ist.

Die Europäische Zentralbank (EZB) und die nationalen Zentralbanken des Euroraums bilden das Zentralbanksystem des Euro-Währungsgebiets und haben zum Ziel, dass die Preise stabil bleiben. Dafür soll die jährliche Inflationsrate bei knapp unter zwei Prozent liegen. Die Theorie dazu: Bei geringerer Inflation oder sogar Deflation würden Verbraucher*innen ihre Käufe in der Hoffnung auf eine noch höhere Kaufkraft verschieben, bei höherer oder gar Hyperinflation käme es zu großer politischer und wirtschaftlicher Instabilität – ein bisschen Inflation sei also am besten.

Aktuell sorgen sich viele Menschen um weiter steigende und womöglich zu hohe Inflationsraten, vergleichbar mit der US-Inflationswelle in den 1970er-Jahren, die ebenfalls durch steigende Energie- und Ölpreise ausgelöst wurde. Ein Gegenargument ist, dass sich ähnliche Sorgen nach der Finanzkrise vor rund einem Jahrzehnt trotz großer Hilfspakete als ungerechtfertigt herausstellten.

Aktien und andere Wertpapiere können im Vergleich zu Festgeld und Sparbüchern eine attraktivere Möglichkeit sein, die eigene Geldanlage gegen Inflationsrisiken abzusichern – vor allem bei günstigen Bewertungen der einzelnen Titel und abhängig vom Börsenniveau insgesamt. Welche Strategien helfen dabei?

Der Blick in die Vergangenheit zeigt, dass die Inflationsgefahr in den vergangenen Jahren eher gering war: Zuletzt lag die Inflationsrate in der Eurozone im Gesamtjahr 2012 über dem kritischen Wert von zwei Prozent. Diesen übertreffen die allermeisten Aktien mit ihrer Rendite. Trotz Unsicherheiten im Markt nutzen viele bei ihrer Geldanlage mehrere Indizien:

Inflationsrisiken sind und bleiben vorerst ein Thema. Dafür spricht die derzeitige Gemengelage aus steigenden Energiepreisen, mehr Konsum infolge gelockerter Corona-Maßnahmen – vor allem in Gastronomie, Tourismus und bei Dienstleistern (z. B. Fitness, Kosmetik) – sowie aus den Entscheidungen der Fiskal- und Geldpolitik. Daher lohnt es, für die Geldanlage eine langfristige Perspektive einzunehmen: Bei einem mehrjährigen Anlagehorizont steigt die Chance, mögliche Verluste ausgleichen zu können. Hierzu passt ein eher defensives Portfolio mit Titeln, die zwar weniger Rendite versprechen, aber auch weniger schwankungsanfällig sind.